稀土资讯新能源助力行情如何把握稀土和钴L

2019年04月11日 来源:

稀土资讯:新能源助力行情 如何把握稀土和钴Li投资机会?

随着Li、钴供应迎来淡季,稀土库存不断消化,而伴随着新能源汽车迎来产销旺季,新能源汽车催化剂不断,如何把握稀土、钴Li的投资机会?对此,东方财富邀请到了两位分析师,她们分别是上海有色稀土研究员邬小枫和上海有色钴Li行业研究员洪璐做客《财富观察》栏目,分享了她们的精彩观点。

稀土的应用

东方财富:朋友们大家好,欢迎收看本期财富观察。今天我们请到了两位小金属行业的研究员,他们将会通过自己对于行业的一些研究,为大家带来产业信息详实、的一些动态。首先我们来认识一下上海有色稀土研究员邬小枫,邬女士你好。

邬小枫:主持人好,大家好。

东方财富:第二位是上海有色钴、Li行业的研究员洪璐,洪女士你好。

洪璐:主持人好,大家好。

东方财富:今天其实我们更关心的是来自于产业的方向,它们的机会是如何的把握,以及当下市场当中它们的应用具体是怎样的,之前我们炒股票大家都知道,这个股票涨得很好,一直在给大家带来机会,但是回归到事件的本源,我们应该如何认识,我相信今天的两位研究员将会为大家带来更加不一样的解读。

今天的节目,将会通过几个大的方向跟大家一同来探讨这方面的一些信息,首先是来自于应用,钴、Li,还有稀土,他们的应用到底该如何去审视,我们的日常生活很多形象化、具体化的一些产品,它们到底起着怎样的作用。

第二个,就是来自于现状,不同的环节目前的企业,以及机会的现状,是怎样的呢?我们也可以来共同来探讨一下。

第三个是关于受益环节方面的问题,两位研究员都会给大家带来非常详实的介绍。

一个就是大家非常关心的,目前A股上市公司相关涉及的一些标的,他们的现状以及未来的空间到底是怎样的,是纯炒概念吗,还是说他们的实质性的业绩支撑也是非常出色的呢,今天我们将会通过这四个大的方向共同和两位来探究一下。

首先是稀土,关于稀土的应用,麻烦给大家更加具体生动的介绍一下。

邬小枫:稀土,它是有着工业维生素的一个美称,然后比较泛,广泛地讲的话,它主要是应用在军事、冶金、石油、化工、玻璃陶瓷、新材料等领域,然后相关的数据显示在我国有一半以上的稀土是用在军事核心材料之中的。

我举个例子,它的一个下游之一抛光粉,一般来说的话,是用稀土氧化物,或者说是经过特殊处理的一些稀土的金矿,主要是用在光学玻璃、眼镜片、塑料和一些金属餐具的一些剖光,然后或者说在玻璃陶瓷方面,我们是可以利用二氧化铈来,就是因为它对于铁有很强的氧化作用,所以我们可以通过它来降低玻璃中的一些铁的含量,所以可以脱除玻璃中的一个绿,因为它比较会偏绿,所以加一点二氧化铈的话,它就可以把那个绿色去掉一点。

在农业方面,加一些稀土元素就可以提高植物的一个叶绿素的含量,从而增加它的一个光和的作用。然后在我们的生活中,可能大家感受的比较深的就是一个新能源的汽车,因为也是跟近的一个行情就是比较相关,大家对于新能源汽车未来的一个需求都有一个比较乐观的预期,那在新能源汽车里面的话,比如像特斯拉里面,它主要是用到稀土一个下游一个产品叫钕铁硼。在特斯拉里面,主要是它的一个电子转向系统和电机都是要用到钕铁硼,所以这些就是基本上是用一些比较,大家可以想象的到的一些生活的实例,来给大家介绍一下稀土的应用。

钴和Li的应用

东方财富:然后我们再来了解一下钴和Li,钴和Li好像大家生活中接触的不多,那给大家介绍一下钴和Li的应用是怎样的。

洪璐:钴和Li,其实在我们日常生活中应用也是很多的。金属钴这个品种,它一般用在合金当中比较多,像一些刀具,如果它是含有金属钴这种成分,是可以提高它的耐磨性和切削性的。然后当然它也可以用在一些磁性材料当中,然后另外一个大家可能日常会比较常见的,就是像氧化钴,氧化钴也是属于钴这个品类当中的一个上游原材料。它可以用于一些像我们熟悉的陶瓷、玻璃当中,作为着色剂添加在这当中去。当然现在热的应用就是和Li一起用于制取Li离子电池的正极材料,数码型Li离子电池可以用在3C(电脑,通讯,消费电子)当中,动力型则是应用在新能源汽车当中。除了Li离子电池之外,Li还可以用在润滑剂、吸附剂、制冷液当中。

稀土的供求情况

东方财富:稀土、钴和Li,这三个品种,我们简单了解完之后,发现它们在共同点上,好像和新能源都挂上钩了,接下来我们就要想知道,供和求在这里边是怎样的一个状态。先是邬女士来介绍一下稀土的供求状态吧。

邬小枫:首先给大家介绍一下目前国内市场上,它的一个供应格局。在2016年以前,其实我国稀土行业始终是处在多小散乱这样的一个状态里面。因为它的一个生产集中度比较低,所以生产的企业比较乱,就是整体来说比较散、比较乱。然后有一些比如说私矿、黑矿、偷税漏税这种现象都是时有发生的。这样也扰乱了这个行业的整体的健康发展,在2011年的时候工信部就明确发文,开始稀土行业的一个整合。包括组建大型的稀土企业集团,我们国家,总共是用了五六年的时间来完成了这个稀土的整合。也就是说在2016年开始,我国稀土的一个供应格局,主要就是由六大集团,六大稀土集团和其他的一些未被整合的一些央企和地方企业所组成。六大稀土集团,它的一个供应量是占到国内总供应的65%左右,其他的企业基本上占到35%左右。

供应层面,六大稀土集团产能28万吨,包括稀土资源综合回收利用在内的行业产能约45万吨,六大集团产能占行业产能的62.2%。根据2016年的总数据,2016年稀土生产指标量为10.5万吨,实际产量达到13太原睡袋公司
.7万吨左右,其中轻稀土产量占85%,中重稀土占15%左右。非法稀土预计在4万吨左右。2017年的生产指标仍然为10.5万吨,但由于全国范围内的稀土打黑行动以及环保检查的影响,今年黑稀土的产量已经受到很大的抑制,从而导致价格的大幅上涨。

然后除了一个供应,就是国内本身的产量之外,我们还要了解一下这个稀土的一个出口。

出口层面,自2015年1月1日开始,中国稀土出口配额制正式取消,同年5月起取消出口关税,此前出口关税15%。近年来,稀土氧化物、金属以及永磁材料的出口数量基本是逐年递增昆明U型钢
,尤其是2015年开始,由于没有关税和配额的限制,出口增长开始加剧。2016年,氧化物出口26000多吨,占国内总产量的19%。

说完了供应,来说一下需求。需求层面,在我国,一半以上的稀土被用于军事和新材料。新材料领域对稀土的需求量达到70%左右,而传统行业对稀土的应用不到稀土总需求量的30%。新材料领域中,永磁行业对稀土的需求量,占需求总量的一半以上。下游几大应用板块来说,抛光粉、储qing对稀土的需求量保持稳定,荧光材料对稀土的需求继续萎缩,永磁和催化剂行业的发展潜力较大。

讲到目前的一个状态,其实还是要关注一下价格,因为其实大家对于稀土这一块的关注,刚开始的话,还是来自于价格的一个快速的上涨。所以我来介绍一下今年的价格,今年以来,由于国储收储引发的需求,以及国家打黑以及环保治理持续不断,特别是市场对于新能源汽车带来的永磁材料的乐观消费预期,令稀土价格持续反弹,特别是7,8月份以镨钕系产品为首的疯狂上涨,多数品种同期涨幅已达到50%以上,氧化镨钕8月均价同比去年上涨88%。

钴和Li的供求情况

东方财富:关于稀土的供求和价格等,介绍的非常的详实。接下来我们来了解一下钴和Li的供求状态不收费拍卖公司有哪些

洪璐:供给方面,钴和Li的供给都依赖于进口。钴这边依赖进口,主要原因是中国钴矿资源不多。我国探明储量8万吨,仅占世界钴储量的1.12%,而且已探明的钴资源绝大多数伴生在铜、镍、铁矿中,独立成矿的钴矿物仅占全国保有储量的1.75,且国内钴矿品位低,回收率低,生产成本高,因此进口依存度高。

Li这边的供给也主要依赖于进口,原因和钴不太一样,国内有Li资源,世界Li资源探明储量约四千万吨,其中中国的探明储量就有540万吨。Li矿是我国的优势矿产,四川的甲基卡矿就是世界大固体Li矿床,青海的盐湖里Li资源也很丰富,但是我们还是非常依赖进口,矿这端口因为一些民族问题还有开采难度的因素近两年产出都非常的少,盐湖则是因为提纯工艺及当地配套基础设施等因素,难以规模化开采,综合而言国内Li资源的供给都非常有限,90%以上的需求都依赖进口。

东方财富:钴非常依赖进口,那我们现状的话,如果这个应用方面、需求方面是怎样的呢?

洪璐:需求层面来看,今年钴和Li的需求增量主要是来自于新能源汽车的推广。钴的需求端超过60%来自电池行业,剩余40%来自于的高温合金,硬质合金,陶瓷行业,需求都比较稳定。Li板块,动力电池的需求约占总需求比例30%左右,其余70%的需求主要是供给3c数码,陶瓷玻璃,润滑脂等行业,需求较为平稳。我们估计我国电池行业对钴和Li的需求在未来三年会维持大约15%-20%的复合年均增长率。

近期钴板块的供求关系比较稳定,但是现货市场价格在上扬,上涨的逻辑就是,6月至今,国内国内电解钴及钴盐产品的价格和外盘价格是倒挂的,国内价格偏低,原因是今年我国季度新能源汽车销量不及预期,一季度的产销都是同比下降,下降幅度百分之7%左右,产销同比下降主要是由于今年年初新补贴政策,新能源汽车的推荐目录的重新发布等原因,加之6月步入国内数码电池市场的淡季,国内整体需求较为低迷。倒挂下一直存在一定价差,8月中旬后,国内数码淡季将结束,新能源汽车环节的需求也有所好转,譬如7月电动汽车市场电池装机总量同比上涨86%,综合而言,在需求支持下倒挂的价差开始修复。总体供需还是可以满足的,近期则是一个价差修复的过程。

Li板块现在正在经历一个结构性的供需短缺。现货市场碳酸Li的价格一直在上涨,就是结构性短缺的未来,Li的供应市场较为寡头,巨头供应商的项目或是正在建设中,或是建设完成产能爬坡中,而巨头之外的其他供应商则面临原料、工艺各种环节的问题,供给有限,因此国内近Li市场的火热主要是属于一个结构性短缺的性质。

稀土在产业链的哪一环机会更大?

东方财富:接下来我们来介绍一下目前这个产业链当中,到底那一环是钱的,是开矿的那一批吗?对于普通投资者,既然开矿我们无法参与了,会不会在其他产业链当中也参与一把呢,两位研究员是怎么看待呢?首先是稀土这块,请邬女士介绍一下。

邬小枫:其实我觉得主持人,您刚才说的开矿那一块确实是这个行业里面钱的一块。因为稀土的产业链分为,就是从稀土矿的一个分离冶炼,然后再到下游的一个深加工,再到一个终端下游那块,我认为其实盈利点就是刚才您说的矿端那一块。由于国内的稀土矿产量都按照指标量走,所以我认为指标配额大的企业,赢利就会更大。

东方财富:那目前这个整个产业链里边,这个企业的现状怎样?

邬小枫:现在从分离冶炼那一块企业,目前就是六大集团一个整合,它目前差不多已经完成了。目前的一个供应形态基本上就是稳定在六大集团,还有一些没有被整合进去一些企业,所以供应那一块还是相对来说比较平稳的。比如说像供应链里面的话,像北方稀土,它的指标量也是的,还有一些其他五个,五个集团就是基本上平均分,分剩下的一些指标量。那下游的话,其实因为现在就是说,比如说像新能源汽车这一块,它每年的一个需求量,包括大家对于它的预期,其实是逐年递增的。所以这个行业肯定会衍生出一些新的企业,当然老的企业,比如说像一些传统汽车。因为其实企业来说的话,除了它自身的能力,就从我们行业研究的角度来说,其实价格对于它是一个比较直接的影响。

就比如说它采购原料,然后生产出来产品是什么价格,那这样对于它的资金流那一块都会产生比较大的影响。举个例子,比如说这次以轻稀土为主的一些原材料价格上涨,那么对于下游企业来说,它的一个接受能力也是不一样的。比如说像新能源汽车,虽然说它也使用,但其实永磁材料在它的一个整体成本里面的占比并不是太大。也就是说它的原材料上涨,但是它占比不大的话,那可能对它冲击也不会太大。

但如果像风电这一块,它买的那个永磁材料,在它的一个成本里面占的比例,相对来说比较大一点的话,那可能对它冲击就会相对大一点。那这样的话,就是不同的企业在这一波浪潮里面,可能获得的一些利润点就会不一样,所以我觉得在这个行业里面,虽然价格一直在疯狂上涨,但是其实每一个企业它所承受的有可能也是不一样的。所以我觉得上游那一块可能相对来说会平稳一点,但是下游那一些要看它终的一个资金承受能力,这样可能会有一些优胜劣汰。

钴和Li在产业链的哪一环机会更大?

东方财富:这是稀土目前产业链一个状态。那接下来我们再来看看钴和Li,相同,还是说有一些差别?

洪璐:钴和Li这边情况算是比较类似了。目前来看盈利能力的还是掌握资源的冶炼及原材料供应商,比如Li行业,我们看2016年毛利率,行业平均是33%,天齐因为自有泰利森的原矿,原材料成本可控,它的综合毛利是在71%。2017年上半年它的Li矿项目的毛利和Li化合物的生产项目,毛利都在65%以上。

钴和Li涉及A股上市重要公司介绍

东方财富:一个问题,就是来自于这个上市的公司,他们涉及的状态是怎样的,钴和Li,A股上市公司是不是很少?请洪女士简单介绍一下。

洪璐:我会比较倾向于长期的业绩看好的公司,其实钴和Li这个行业,它的上市公司其实并不少的。

Li它这个行业,它其实是比较偏寡头格局的。Li涉及的上市公司包括天齐Li业、赣锋Li业、雅化集团和众和。这些公司,他们供给会比较偏寡头。我们可以观察一下刚刚说的这四家上市公司,他们的采取的一些行动,可以很明显的发现一件事情,就是他们并不会特别的注重产业链上下的探索,他们会比较注重的是夯实自身的一些产能的建设,以及说一些原材料的供应,就是和产能配套的原材料的供应。因为他们这个行业已经是属于偏寡头了,他们需要做的就是巩固好自己的寡头地位。

然后钴就不太一样,钴就是像我刚刚说的比较相反。从传统的波特五力模型分析框架出发,钴板块上国内企业显而易见,纯冶炼及上游钴盐原材生产商是相对竞争力偏弱的,因为作为供应商,它的议价能力不强,钴的定价权在国外不说,供应商数量繁多产品品质差异性不强,而购买者,在环保压力下集中度逐步提高,议价能力相对较强。加之产品技术门槛及产线的资本投入成本相对较低,新进入者的威胁和同业竞争程度都比较强大。在这种现状下,我们会发现,这两年钴行业企业突出的特性是产业链的延伸,原材料的供应商在不断向下游中间产品延伸拓展,而下游也在想办法锁定上游原材料。譬如众所周知的华友钴业,6月底发公告,拟收购巴莫科技42.02%股份,成为巴莫大股东,巴莫就是Li电正极材料主流供应商之一。8月底国轩高科也发布公告,和中冶集团,比亚迪一起设立合资公司向上游蔓延,经营三元前驱体项目。通过产业链的延伸,这些企业在加大自己在行业的议价能力,同时一体化又是建立行业壁垒的有力手段。

稀土涉及A股上市重要公司介绍

东方财富:现在接下来给大家讲一讲稀土方向相关涉及的一些上市公司,他们的状态是怎样的,目前的业绩,未来的发展,您是怎么看的?

邬小枫:这轮稀土价格上涨是以轻稀土涨价为主导的,我就介绍一下轻稀土龙头企业,北方稀土和盛和资源。

北方稀土是我国乃至世界的稀土生产、科研、贸易基地,是中国稀土行业的龙头企业。2016年拥有稀土冶炼配额50084吨,占比全国配额50%。旗下拥有的白云鄂博矿是中国的稀土资源矿山,资源储量占中国总量的88%。凭借的成本优势,目前每吨氧化物毛利约为7万元,下半年稀土均价上涨,公司业绩将逐步体现。近期,北方稀土发布半年报业绩预告,公司2017年上半年实现利润1..12亿元,同比增长%。

盛和资源已形成了完整稀土产业链,是西南地区稀土行业龙头。公司自借壳上市以后,一方面是希望通过与上游的合作解决矿山资源的瓶颈,包括今年7月购买美国稀土矿MOUNTAIN PASS。另一方面是加大在下游深加工产品的布局。经过近两年的整合,公司稀土产业链布局逐渐完善。是西南地区的冶炼分离厂,公司产业链完善。2017中报净利润1.35亿同比增长684.6%,所以这样的一个业绩也是非常好的,这个就是我给大家介绍的两个,跟轻稀土有关的一个资源型的一些龙头,一个稀土的龙头企业的情况。

东方财富:就简单来总结一下,如果真的是我们寻找当下的,我们投资者的投资机会的话,钴、Li,还有稀土,这三条方向,其实是内在的硬逻辑是存在的,就是炒作是有延续性的,当然我们看到现在当下的A股市场,其实也是涨了有一段时间了。但是我们通过今天两位这个嘉宾的介绍,可以让我们更加具象化、更加深度、更加广度的认识这三个品种。那未来的话,它其中迸发出来的机会,我们还需要再做其他的功课。非常感谢二位,我们期待下一期财富观察,再见。

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